Проектные облигации поднимут инфраструктуру

Карим Нассиф, заместитель директора отдела инфраструктурного финансирования в компании Standard & Poor’s, отмечает важность проектных облигаций для развития инфраструктуры стран Персидского залива, а также предсказывает рост популярности этого инструмента в ближайшем будущем.

объект компании Saudi Electricity«Проектные облигации могут стать надежным и более дешевым финансовым ресурсом для долгосрочных проектов в сфере ЖКХ и инфраструктуры в контексте экономической диверсификации и новой волны инвестиций в инфраструктурные проекты, а странах Персидского залива» - сообщает Карим.

Инвестиции в инфраструктуру в странах членах Совета сотрудничества стран Персидского залива в следующие 20 лет оцениваются в 2 триллиона долларов. Большая часть этих вложений – инвестиции Катара в рамках подготовки к Чемпионату Мира 2020 и растущим требованиям к коммунальным компаниям. Необходимые вложения только в энергетику и сферу водных ресурсов Саудовской Аравии до 2030 года оцениваются в 100 миллиардов долларов. Регион также старается диверсифицировать свои экономику с сырьевой направленностью посредством крупных проектов в сферах промышленности и энергетики.

Несмотря на очевидную необходимость, количество сделок с использование проектных облигаций остается крайне низким, в основном из-за большого количества наличных денег в региональном банковском секторе и традиции коммерческих банков предоставлять займи лишь узкому кругу компаний.

Ожидается, что пустота, которая образуется после снижения активности банков в сфере инфраструктурного финансирования, будет заполнена активностью рынка капиталов, в том числе за счет использования проектных облигаций.

Но, как отмечает Карим: «ситуация в ближайшее время должна измениться, так как ужесточается контроль за банковским сектором и резко увеличивается спрос на крупные инфраструктурные проекты».

Некоторые из изменений в регуляторных рамках банковского сектора так же должны повлиять на рост рынка проектных облигаций. Применение III Базельского соглашения, вводящего общие регулятивные подходы к повышению устойчивости банков и банковского сектора, (Центральный Банк Саудовской Аравии (Saudi Arabian Monetary Authority, SAMA) может вскоре принять указанные в нем поправки) напрямую повлияет на сроки погашения инструментов долгосрочного проектного финансирования и снизить вовлеченность финансовых институтов на рынке долгосрочных заемных средств.

Вышеуказанные поправки вводят дополнительные пошлины на заемный капитал, который банки предоставляют инфраструктурным проектам, ограничения на объем займа, выдаваемого одному юридическому лицу и аффилированным предприятиям и т.д. «Таким образом, доступность банковского финансирования инфраструктурных проектов может серьезно снизиться», считает Нассиф.

Ожидается, что пустота, которая образуется после снижения активности банков в сфере инфраструктурного финансирования, будет заполнена активностью рынка капиталов, в том числе за счет использования проектных облигаций. Активность этого процесса будет зависеть от уровня доступности проектных облигаций против обычных банковских кредитов.

Участие рынка капиталов в инфраструктурных проектах с помощью покупки проектных облигаций можно наблюдать в проектах таких компаний, как Дубаи Электрисити (Dubai electricity), Дева (Dewa) и Сауди Электрисити (Saudi electricity Co). Они выпустили проектные облигации в первой половине 2013 года со соком погашения до 30 лет (в случае с Сауди Электрисити).

В то время как проектные облигации будут выходить на главные роли в сфере финансирования коммунальных проектов, Standart & Poors видит также растущую роль ГЧП в развитии инфраструктуры.

Несмотря на то, что рыночные условия способствую быстрому росту этого инструмента в странах Персидского залива, ресурсы региональных и местных банков останутся важнейшим источником финансирования для инфраструктурных проектов.

«На лицо острая необходимость в проектных финансах в странах нашего региона, но, до конца не ясно, какую форму они примут – банковского финансирования или финансирования рынком капитала. Мы считаем, что адекватные проценты на заемный капитал, доступность ликвидных ресурсов и чувствительность спроса на разницу стоимости банковского заемного капитала и рыночного капитала станет катализатором развития проектных финансов в регионе. Не стоит забывать, что объем выпуска проектных облигаций так же серьезно пострадал от общей экономической ситуации. Решение США снизить объемы выкупа проектных облигаций на нашем финансовом рынке привело к резкому снижению или отсрочке выпуска этих ценных бумаг в третьем квартале 2013 года» - говорит Карим.

Соб. Инф.


23.06.2017